Inflação passada, dívida recorde e crédito caro formam a tempestade perfeita
BTG Pactual – Em relatório divulgado recentemente, o banco reforça que a fraqueza do varejo brasileiro no 1T26 já não é mais conjuntural: altas taxas de juros, endividamento das famílias e a corrosão da renda pelo choque inflacionário dos últimos anos criaram um gargalo estrutural no poder de compra.
- Em resumo: vendas estagnadas e margens comprimidas, com raras exceções de farmácias, academias e marcas premium.
Farmácias, fitness e segmento premium escapam da crise
Enquanto supermercados e moda popular penam, Raia Drogasil, Smart Fit e Track&Field sustentaram crescimento expressivo de vendas e geração de caixa. O BTG destaca a RADL3, cujo same store sales avançou 14,3%, além da expansão de margens ancorada na demanda por genéricos e medicamentos GLP-1. Já a SMFT3 superou projeções de EBITDA com o avanço do TotalPass, e a TFCO4 manteve rentabilidade sólida via franquias e público de renda mais alta. Dados adicionais sobre o custo do crédito foram repercutidos pela Reuters, reforçando o ambiente adverso para o consumo discricionário.
“Categorias defensivas seguem resilientes, mas o consumo discricionário sofre com demanda fraca, promoções intensas e baixa alavancagem operacional”, ressalta o BTG no documento.
Crédito caro trava o consumo e eleva o risco para 2026
A taxa Selic permanece em patamar de dois dígitos há mais de dois anos, ciclo que encarece o capital de giro do varejo e comprime a renda disponível dos lares. Historicamente, cada ponto percentual a mais na Selic reduz em torno de 0,4 p.p. o crescimento anual das vendas no setor, segundo séries do Banco Central. Ao mesmo tempo, o endividamento das famílias supera 49% da renda acumulada, restringindo novas compras parceladas.
No varejo alimentar, deflação em itens básicos como arroz e leite impactou Assaí (queda de 0,9% em same store sales) e limitou as margens do Grupo Mateus. Já Lojas Renner brilha com melhoria de margem bruta, enquanto Vivara enfrenta aumento de despesas e sinais de resistência do consumidor ao reajuste da linha Life.
Como isso afeta o seu bolso? Custos de financiamento e prazos mais curtos tendem a encarecer compras parceladas ao longo de 2026. Para acompanhar outros desdobramentos sobre empresas listadas, acesse nossa editoria especializada.
Crédito da imagem: Divulgação / BTG Pactual
